《巴菲特的资产配置法》这本书里提到了一个情况很多人都相信，即使在一个不断上涨额市场环境里，仍旧有80%至90%的人会亏钱，这些人会因忍受不了亏损而离开市场，他们中的大多数人，都不愿意做资产配置，在投资前也从来不会问自己：

　　这笔钱我多久不用？

　　我能承担的最大损失是多少？

　　我投资的目的是什么？

　　理论上投资期限越长,我们就越应该持有股票资产，如果3至5年期做股债组合比较好的话，那似乎持有15年至30年就没必要持有任何债券了。

　　真的是这样么？

　　如果不做再平衡，确实是这样，但如果能在每次股市危机中做再平衡，那么股债组合的收益不会低于全仓股票,原因我们本书前面也给大家论述了。

　　从公式和以前历史上发生的无数情况来看,这个“再平衡”理论是完全经得起推敲的,不过上雪个人也是非常好奇的，想亲自实践一下，于是其实我的个人养老金分成两部分，一部分是股债组合，另一个部分全是股票，而且里面只有5家公司。

　　我想看看过了二十年，我两部分同时操作，看看最终股债组合能否跑赢全仓股票，从目前实践的四年来看，我全仓股票的组合翻了3倍，但是股债组合在每年平衡一次的情况下只涨了65%。

　　这个结果跟书里说的完全不一样，上雪仔细思考了下，原因有四点：

　　第一：我的股债组合里的股票跟我全仓股票的组合成分股不一样，甚至都不是一个国家的公司，这使得组合表现没有可比性。

　　第二：这四年中有三年遇到了黑天鹅，现在黑天鹅还在飞，一定程度上干扰了组合表现。藲夿尛裞網

　　第三：三年之中有两年我没有择时做再平衡，就是简单粗暴一年平衡一次,换而言之，我没有对的股债组合进行精细化管理。

　　第四：我的观察期不够长。

　　当然，还有第五点和第六点，不是我太会选股，就是我运气太好。

　　养老的钱是不能有闪失的，不能说我投资赚了就高端养老院黑金卡会员，亏了就施工大桥的水泥管过夜……所以当初在构建组合的时候我认为押注单一市场并不可取，实验中的控制变量这点上雪三年前没做到，有兴趣的读者可以自己拿点小钱实践一下。

　　当然，上雪在这里也要跟大家说句实话，如果你们很会选股，心里承受能力又极强，跟本书作者一样，你们投资期限在18年以上确实可以不配债券，作者本人也是这么建议的，他说尽可能加大股票的仓位比例，顶多通过一些贵金属做对冲，这样收益更高。

　　只不过普通大众往往是拿不住的……最可怕的就是，你不知道自己拿不住,等你知道的时候，你已经认赔离场了。

　　股票最大的特征就是让我们共

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